平安證券發表港股研究報告表示，今年上半年港股主要指數營收增速回升，淨利潤增速回落。其中，恒生科技業績維持領先，實體企業業績仍具韌性。恒生綜指股本回報率小幅回落，淨銷售淨利率、槓桿水平提升，總資產周轉率下降，經營效率整體穩健；資本開支規模有所收縮，各領域龍頭企業擴產意願更強。
業績展望：今年下半年港股盈利有望回升，多數行業盈利情況有望邊際改善。按市場預測顯示，股指層面，恒生綜指、恒生中國企業指數盈利增速均有望回升，恒生科技在「外賣大戰」的影響下盈利或有所收縮，但預計盈利增速將仍保持明顯領先地位。行業層面，醫療保健、原材料、資訊科技業維持較高景氣；必需性消費、電訊、公用事業、金融等大多行業盈利情況有所改善，推動港股整體盈利增速上行；地產建築、能源業盈利降幅也有望收窄。
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就配置建議，平安證券指在國內供給和需求政策協同發力，科技產業積極變化持續積累的背景下，高景氣行業如醫療保健、資訊科技、新消費等業績有望持續兌現。同時，港股估值相對全球仍具優勢，海外資金流動性寬裕疊加南向資金大幅流入港股，有望推動港股估值持續修復。
結構上，建議關注三條方向：一是關注景氣度高位運行的科技產業，包括AI科技板塊、生物醫藥等領域；二是受益於政策利好的新消費、服務類消費板塊；三是關注業績穩健的紅利防禦性資產，包括分紅水平較高的金融板塊、景氣度較高的原材料板塊。
平安證券認為，港股估值相對全球仍具優勢，寬裕的流動性環境有望推動港股估值持續修復。對比全球主要股指的市盈率與歷史分位數，港股在全球資產中依然具有性價比。9月美聯儲已重啟降息，美元仍處於低位震盪階段，海外資金流動性寬裕，此外，今年以來南向資金大幅流入港股，港股流動性有望維持寬鬆態勢。往後看，該行認為，在海外不確定性仍存的背景下，國內政策支持堅定，科技產業自主可控建設有望持續深化，共同支撐實體上市公司盈利改善。同時，港股在全球資產中依然具有性價比，有望在寬鬆的流動性環境中收益。(wl/da)
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