12月10日｜申万宏源研究研报指出，德邦股份(603056.SH) +0.140 (+0.996%) 为全国领先的高端快运企业，22年京东入股带来重大变革。目前高端快运已形成“顺丰+京东”的双寡头竞争格局，长期看高端快运价格竞争有趋缓预期。公司核心竞争壁垒突出，服务质量和网络覆盖度构建主要竞争要素。面对行业的服务质量痛点，德邦通过四个方面构筑服务质量高壁垒。德邦股份主营业务为高端直营快运，主要的产品有零担和快递业务。顺丰控股主营业务也为快递及快运业务，其中快运业务主要为高端直营快运，与德邦股份可比，因此我们选取顺丰控股为德邦股份的可比公司，2024E-2026E 可比公司PE 估值为20x、18x、16x。对标可比公司估值水平，认为2024年公司合理PE估值倍数为20x，对应当前市值仍有16%的空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
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