5月20日|长江证券研报指出,贵州茅台(600519.SH) +7.020 (+0.445%) 2025Q1归母净利润268.47亿元(同比+11.56%);营业总收入+△合同负债为506.39亿元(同比+20.91%)。直销占比继续提升,i 茅台重回正增长。2025年以来批价虽小幅回落但幅度较小,表明公司对批价仍有较强的掌控力。认为公司控价能力较强,在批价稳定背景下,茅台的长期增长确定性仍然较强,叠加公司三年分红规划,当前已经逐步具备股息率价值。预计2025/2026年EPS为75.90/82.61元,对应最新PE为21/19倍,维持“买入”评级。
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