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同程旅行:AI深度賦能出行生態,增長韌性與估值潛力並存
在市場聚焦AI敘事的大背景下,同程旅行作為創新驅動型企業的代表,正憑藉其對人工智能技術的主動擁抱,交出一份令人矚目的成績單。參考近期其他科技股的表現,同程旅行同樣展現了「增收更增利」的健康發展態勢,其...
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同程旅行:AI深度賦能出行生態,增長韌性與估值潛力並存
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
在市場聚焦AI敘事的大背景下,同程旅行作為創新驅動型企業的代表,正憑藉其對人工智能技術的主動擁抱,交出一份令人矚目的成績單。參考近期其他科技股的表現,同程旅行同樣展現了「增收更增利」的健康發展態勢,其核心在線旅遊平台業務展現出卓越的增長韌性。

AI驅動服務升級,構築差異化「護城河」
同程旅行將AI時代視為重大機遇,致力於從傳統OTA向AI驅動的出行解決方案平台轉型。2026年第一季度,集團持續提升DeepTrip的能力並拓寬其應用場景,將更多交通資源整合其中,提供由AI驅動的端到端出行解決方案。同程旅行不僅打破了傳統票務預訂的碎片化痛點,更正以AI能力構築其出行服務的「深層護城河」。

在提升服務水平方面,集團將DeepTrip整合至機票票務服務,以處理用戶預訂前的諮詢需求,同時幫助用戶識別更具價格競爭力的機票,體現了從「數字營銷」邁向「AI智能體」的範式轉移。更值得關注的是,其在客戶服務端推出在線及語音渠道的實時同聲傳譯功能,有效消除語言障礙,顯著提升全球用戶體驗。透過AI賦能客戶服務團隊,集團能更精準地識別用戶需求並提供即時、準確的回應。同程旅行藉精細化運營提升效率,充分體現其致力人工智能發展的決心,不僅提高了服務水平,更為業務長期增長奠定了堅實基礎。

核心業務展現卓越增長及韌性,增長邏輯獲驗證
市場對增長見頂的疑慮,在同程旅行的最新業績面前已被打破。數據顯示,集團收入同比增長14.4%,達人民幣50.06億元;經調整溢利淨額為人民幣9.41億元,經調整淨利潤率更提升至18.8%,呈現利潤增速優於收入增速的優質結構。其中,核心在線旅遊平台業務收入同比增長17.3%,達人民幣44.50億元,成為增長的主要引擎。

估值具備吸引力,潛力巨大
展望後市,同程旅行正處於基本面新舊動能轉換的關鍵期。短期來看,其強勁的季度業績已驗證了AI賦能下的增長韌性;長期而言,與領先外部AI公司的戰略合作,將持續拓寬其技術「護城河」。在當前互聯網流量紅利見頂的背景下,同程旅行正憑藉AI技術的精準投放、服務體驗升級以及國際化佈局,持續突圍。

對長線投資者而言,同程旅行目前的價位正處於多空博弈的平衡點。其扎實的業績增長與AI驅動的服務升級構成了堅實的安全邊際,而市場對其未來能否維持高利潤增速的質疑,則有待持續的技術落地來消化。隨著全球AI競賽進入應用落地階段,智能出行解決方案的需求正爆發式增長。同程旅行作為這一細分賽道的領先者,其潛在價值遠未被充分反映,值得重點關注。 
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更新日期為: 2026年2月9日