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恆指破頂需待整固完成 選防守股普拉達不俗
本週初港股踏入2025上半年結,雖於6月最後一日恆指跌逾210點,半年仍累升20.00%,為2010年以來同期最大升幅,亦為2008至2009年金融海嘯後上半年最大升幅,與全球主要股市表現相比,非常出...
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恆指破頂需待整固完成 選防守股普拉達不俗
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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普拉達  +1.300 (2.642%) 
本週初港股踏入2025上半年結,雖於6月最後一日恆指跌逾210點,半年仍累升20.00%,為2010年以來同期最大升幅,亦為2008至2009年金融海嘯後上半年最大升幅,與全球主要股市表現相比,非常出眾,與歐洲的德國相若,以及僅低於韓國的28.01%。港股上半年共120個交易日,大市日均成交金額超過2,400億港元,創歷來同期日均值新高。大量資金湧入港股,顯然除了內地資金,境外資金也積極投資港股,畢竟同期美股三項主要指數升幅均少於6.00%,令大量投資者從美股轉戰港股。

憧憬七月恆指破頂
恆指於上半年結收報24,072點,險守二萬四關口,卻踏入第三日連跌。當日10天和20天移動平均線分別是23,948和23,952點,兩者接近,意味著若恆指續跌,將見兩線同時失守,屆時留意23,800點能否見支持。觀乎中國有意邀請美國首元在9月初訪華,應會邀請總統特朗普出席抗日戰爭勝利紀念日舉行的閱兵儀式,市場憧憬中美貿易關係進一步緩和,加強對下半年內地經濟繼續有好表現的信心,有望港股經歷近日整固後再展現上升動力,恆指上破3月高位24,874點於7月成事機會大。

市賬率分析作參考
由於港股整固完成需時,目前投資者選股宜重防守性,現價高於52週低位不多於一成半屬不俗參考,於6月30日收報48.70元的普拉達 (1913) 不妨留意。現價較暫時52週低位43.55元 (見於2025年4月8日) 僅高11.83%,確認差距少於一成,加上處於2024年2月以來低水平,距今歷時約一年零五個月,認為具備較強防守性。集團是全球最享負盛名的時裝及奢侈品集團之一,透過Prada、Miu Miu、Church’s及Car Shoe品牌,從事設計、生產、推廣及銷售高級皮具用品、成衣及鞋履,以及透過特許協議提供眼鏡及香水。於今年4月2日收市後發佈的2024財政年度之年報顯示,截至去年12月底資產淨值約43.99億元歐元。

市盈率計算合理值
資產淨值相對截至去年12月底已發行股數為25.59億股,計出每股淨值折合為13.8969港元,相對今年6月30日收報48.70元,市賬率為3.50倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考截至2021至2024年12月底之每期市賬率為2.79至6.09倍,平均值為4.15倍,高於現時的3.50倍,反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為13.8969元,計出每股合理值為57.60元,較48.70元之潛在升幅為18.28%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約8.39億元歐元,相對截至去年12月底的加權平均股數約25.59億股,每股盈利折合為2.6500港元。

每股盈利對比48.70元之市盈率為18.38倍,參考上述四個時期之每年最低市盈率為15.09至39.51倍,平均值為23.29倍,高於現時的18.38倍,同樣確認現價偏低。平均值相對每股盈利為2.6500元,計出每股合理值為61.70元,較48.70元之潛在升幅為26.69%。另看股息率分析,得出每股合理值是62.80元,較48.70元之潛在升幅為28.95%。綜合上述三種分析,每股合理值為57.60至62.80元,平均值為60.70元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過24.50%。此股顯然屬中長線投資性質;止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日