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遊戲+教育雙向發展,網龍雙主業動力佳
網龍(00777)業務主要包括網絡遊戲開發及運營、教育科技業務、移動解決方案及移動營銷業務。筆者留意到,近期受遊戲新規草案發布影響,內地網遊板塊震盪,網龍亦受到波及。仔細分析下,有別於主要靠遊戲業務獲...
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遊戲+教育雙向發展,網龍雙主業動力佳
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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網龍  -0.050 (0.504%) 
網龍(00777)業務主要包括網絡遊戲開發及運營、教育科技業務、移動解決方案及移動營銷業務。筆者留意到,近期受遊戲新規草案發布影響,內地網遊板塊震盪,網龍亦受到波及。仔細分析下,有別於主要靠遊戲業務獲得營收的公司,網龍來自中國市場的遊戲收入占公司整體收入的佔比僅約37%(參考2022年全年業績);而且,網龍近年積極提升教育科技業務,佔比近五成。對比業務集中於遊戲的公司,未來政策對網龍的負面影響預期相對較小,雙主業發展亦能令網龍動力更佳。

需留意的是,內地監管網遊是為保障和促進網絡遊戲行業繁榮健康發展,並非打壓行業。遊戲新規發佈後,國家新聞出版署又發放了國產遊戲版號105個,體現了監管層面對行業發展的支持態度。而在網龍層面,作為初代內地民族網遊研發者,自《幻靈遊俠》上線以來的逾20年中,一向積極配合主管部門各項政策措施,伴隨中國網遊產業的發展進步而不斷自我升級。

海外遊戲業務增長快速

遊戲產品方面,網龍聚焦MMORPG(大型多人線上角色扮演遊戲)品類,玩家群體都是成熟和忠誠玩家,「首充返利」等短期的誘導性獎勵和「每日簽到」等一些強運營套路對這類長期玩家而言起不到太多作用。

另一方面,網龍富有前瞻性地提早布局海外遊戲市場且增長快速,未來有實力實現收入規模翻倍。具體市場而言,網龍在中東等海外市場影響力較大,而通過東方武俠類遊戲於海外推廣中國文化,也得到了有關部門讚許。

布局新產業分散監管風險

至於另一主營業務,目前教育科技業務已實現美國分拆上市(美:MYND),是全球領先的課堂科技品牌(互動顯示設備),即將推出SaaS軟體訂閱服務以實現可持續收入。網龍計劃未來通過人工智慧推動教育轉型,並向課堂即服務(CaaS)的方向發展,預期為股東釋放巨大價值。此外,

近期網龍作為牽頭投資者斥資2,000萬美元投資AR龍頭企業Rokid,一方面為網龍帶來教育業務全新戰略發展機遇,另一方面亦令市場憧憬Rokid有望通過內地科創板上市,將為網龍帶來潛在獲利機會。

ESG評級提升 整體發展態勢良好

除了主營業務外,公司整體發展良好。近日,網龍獲MSCI大幅上調ESG(「環境、社會及管治」)評級兩級至「BBB」,表現優於多個頭部遊戲和教育公司,包括騰訊(「BB」),世紀華通(「BB」),新東方(「BB」)等。其中,網龍於「隱私與數據安全」方面表現尤為突出。公司亦十分注重股東回報,於往績派息情況可體現,公司為港A股中為數不多連續分紅16年的公司,上市16年以來累計分紅36次,共分派每股16.68港元,體現了公司對持份者的重視及關注。公司目前受大市情緒拖累,PE僅約7.1倍,投資者不妨趁股價調整低吸,爭取回報。


(本人並沒持有以上股票)
 
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更新日期為: 2023年1月6日