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市場需求待接力 擴大融資規模
內地9月份的CPI和PPI數據同比跌幅均低於市場預期,綜合反映了目前內地工業端和居民消費端的需求依然偏弱,反映內地經濟復甦基礎存在一定的挑戰,在價格範疇曲線反照。第四季度內地CPI和PPI同比預計將同...
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市場需求待接力 擴大融資規模
分析員 : 溫天納 (獨立評股人)
內地9月份的CPI和PPI數據同比跌幅均低於市場預期,綜合反映了目前內地工業端和居民消費端的需求依然偏弱,反映內地經濟復甦基礎存在一定的挑戰,在價格範疇曲線反照。第四季度內地CPI和PPI同比預計將同步轉弱。針對目前寬鬆貨幣政策的挑戰不在於通賬,而是在匯率方面。雖然面臨外部緊縮的壓力,出於穩增長考慮,預計第四季度內地貨幣政策仍將維持穩健寬鬆的整體基調。目前內地貨幣政策仍有寬鬆空間,短期政策利率調整的壓力不大。。

與此同時,人行公佈今年9月金融數據,新增人民幣貸款、社會融資規模及貨幣供應增長數據均較市場預期理想。中央政府一直在推動地方政府加大基建支出,並增加政策性銀行信貸額度,以幫助加大投資及促進經濟成長。中央早在8月底新增1萬億元人民幣刺激措施,以應對房地產市場危機、外需放緩以及人民幣走弱帶來的成長壓力。

目前,內地居民去槓桿仍未逆轉,在去年同期貸款額度不足及購房政策收緊導致的低基數背景下,內地9月份居民中長貸同比增幅明顯減少。居民預期偏弱矛盾仍未改善,房價下跌預期和期房交付擔憂情緒抑制居民加槓桿意願,融資需求依然疲弱。近期內地地產政策持續邊際放鬆,在9月底地產政策三箭齊發,10月初監管再指導銀行加大房地產融資支持力度,正面政策效果有待進一步發展及觀察。

往後看,內地社會融資增長由政策驅動的方向將持續,政策性金融工具投放完畢後,將拉動配套貸款的規模,對企業信貸形成支撐。此外,在地產需求端,相關政策持續放鬆,有效支撐居民信貸。若再疊加5000億專項債專項限額將在10月陸續發行,將支持第四季度社會融資增長。需要留意,目前社內地會融資企穩主要由政策所驅動,而非由市場驅動,故此居民去槓桿趨勢尚未逆轉,市場融資需求能否轉強,將需要進一步觀察。
 
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更新日期為: 2023年1月6日