智通財經APP獲悉,東吳證券發佈研究報告稱,中國水務(00855)2024財年實現營業總收入128.59億港元,歸母淨利潤15.34億港元,值得關注的是,公司FY2024直飲水收入佔比同增4.2pct至13.4%,直飲水運營性收入高增72.5%。該行認為,公司供水運營業務穩健,直飲水空間廣闊。FY2024公司2個供水項目實現調價,為歷年最少,超過20個項目已啟動調價程序,後續水價調整節奏有望加速。此外,美孚等項目基本竣工,預計帶動環保運營收入提升。維持公司“買入”評級。
東吳證券指出,剔除匯率影響扣非淨利潤同比-4.0%,供水及環保安裝建設收入下降,直飲水收入保持快速增長。FY2024公司淨利潤25.9億港元,同比-16.1%,主要受人民幣匯率波動,供水和環保安裝、維護和建設工程服務收入減少,非控股的聯營公司業績變化及美元借貸成本處於高位的影響;扣非淨利潤28.0億港元,同比-9.3%,剔除匯率影響同比-4.0%。
值得關注的是,FY2024公司直飲水收入佔比同增4.2pct至13.4%,直飲水運營性收入高增72.5%。該行指出,FY2024公司直飲水項目數量同增77%達7700個,管道直飲水人口覆蓋同增96%達1000萬人。公司直飲水業務營收佔比從FY2021的1.4%提至FY2024的13.4%。FY2024H2直飲水建設收入增速放緩,主要系公司加強項目篩選管理直飲水資本開支。
此外,公司FY2024供水量同增2.6%,超過20個項目啟動調價程序。FY2024,公司供水運營:營收33.11億港元,同比-1.3%,剔除人民幣匯率波動影響同比+4.5%。此外,售水量14.0億噸,同比+2.6%。同時,水價平均2.36港元/噸,FY2024公司2個供水項目實現調價,為歷年最少,超過20個項目已啟動調價程序。
該行表示,美孚等項目基本竣工,預計帶動環保運營收入提升。由於惠州大亞灣美孚等項目已基本竣工而導致FY2024環保建設收入同比-44.9%至6.55億港元,預計明年美孚項目投產將帶動環保運營收入呈現階梯式上升。
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