5月22日盤中，康基醫療(09997)股價最高到達6.6港元，時隔2個月再度突破6港元門檻，但在接下來5個交易日中，康基醫療並未守住6港元關卡，股價隨之下跌，並在5月29日盤中大跌6.3%，原因在於5月29日是其除淨日。
今年3月20日以來，康基醫療股價穩步上漲，累計漲幅超13%。這主要在於其2023年報業績推動。智通財經APP瞭解到，3月20日，康基醫療發佈2023年業績，體現出穩健的基本面：公司當期收入約9.26億元，同比增長約為17.8%;淨利潤5.04億元，同比增加約5.3%。公司當期淨利率達54%，淨資產收益率達14.35%。
另外，康基醫療一反常態，宣佈末期派息每股股息0.41元,每股特別股息0.99元。也就是説，2023年康基醫療每股要派息1.40元，摺合股息率高達22%。
而這也讓康基醫療踩上了近日市場廣泛傳播的“港股通紅利税調整”風口。
踩上港股高股息資產配置風口?
近日，一則有關“內地個人投資者港股通20%紅利税或將減免”的消息，引發了投資者廣泛關注。
因為從港股通當前紅利税政策來看，內地個人投資者或者投資資金通過港股通投資港股獲得的股息收入，至少要支付20%的紅利税，顯著高於企業投資者。
由於港股通擁有高分紅的環境，具備紅利投資基礎，在股息率和分紅率方面，相對高於A股整體水平。統計數據顯示，自2014年11月港股通開通以來，港股通分紅公司佔比除2023年外穩定高於A股，且歷史均值達到80.87%，大幅高於A股72.60%的水平。而在股息率方面，2023年港股通股息率中位數依舊達到4.81%，高於A股的1.16%。
因此顯而易見的是，若上述提案落地，南向交易通道將進一步拓寬有望強化港股高股息資產投資熱情。
縱向對比康基醫療往期分紅數據，其2021年和2022年僅分紅0.17元和0.20元，分紅金額分別僅有2.15億元和2.49億元，相較2023年大幅分紅18.69億元，顯然屬於非線性增長。
不過也正是2023年的慷慨分紅和高股息率，讓康基醫療躋身2023年港股公司股息率前20。根據智通財經APP統計，按2023年股息率計算，其在總共2642只股票中排第19。
然而對於此次康基醫療的慷慨分紅，市場意見還是出現了分歧。部分市場意見認為，康基醫療目前仍處在其所在微創手術耗材的國產替代進程中，該公司並非像貴州茅台一樣存在大筆賬上現金，也與那些市淨率低於1的銀行股存在顯著差異，因此對其成長性抱有期待的投資者更希望康基醫療能將利潤更多地投入產品研發和市場銷售中，以加快國產替代進程。
也就在以上邏輯下，此次康基醫療提高分紅和股息率，似乎讓部分投資者產生了“公司無意擴大再生產”的錯覺。
穩健基本面背後的發展訴求
如果從基本面和關鍵財務指標來看，康基醫療顯然是一家值得投資的優秀公司。
正如前文提到的，2023年康基醫療收入同比增長17.8%，淨利潤同比增加約5.3%，資產負債率僅7.5%，經營活動產生的現金流量淨額4.2億元，基本與當期淨利潤持平。而在關鍵盈利指標方面，康基醫療的當期毛利7.41億元，同比上升16.7%;當期毛利率雖有小幅下跌，但仍高達80.04%，淨利率達48.84%，淨資產收益率達14.35%。
另外，公司管理層還在業績發佈會上表示，其未來三年收入增長預期為20-25%。未來三年外貿收入佔比預期為18-20%;未來三年預計資本開支不會很大，將派息比例維持在50-70%之間。
智通財經APP瞭解到，作為國內微創手術一次性耗材領域的龍頭，康基醫療主要通過持續兑現研發管線、豐富產品組合，為婦產科、普外科，泌尿外科和胸外科等臨牀科室的微創外科手術提供一站式解決方案。其產品線覆蓋一次性套管穿刺器、高分子結紮夾、一次性電凝鉗、其他重複性產品、超聲止血刀、4K內窺鏡攝像系統以及其他一次性產品等多種微創外科手術器械。
2019年，康基醫療在一次性套管穿刺器、高分子結紮夾、一次性電凝鉗、重複性套管穿刺器和鉗等4個領域合計的市場規模達到35.29億元，而康基當時在其中的市場份額分別達到13.4%、13.0%、48.3%和14.8%。目前公司產品及服務已覆蓋全球近
60 個國家和地區，國內已覆蓋 3500 餘家醫院，其中 1000 餘家為三甲醫院。
雖然國內MISIA市場面臨的利空壓力多半來自於較大規模細分產品市場的集採降價風險，但對於康基醫療來説，集採的降價利空影響並不明顯。
從深層次來看，一方面，康基醫療主要採用的是以經銷商為主、集採銷售為輔的銷售模式，2023年經銷商渠道收入佔比超過8成，加之目前微創手術器械及耗材的終端價約為出廠價的4-5倍，使得公司有足夠的空間讓利給經銷商穩固渠道，進而使得集採降價的影響降至最低。
另一方面，從行業競爭角度來看，2019年中國MISIA市場中，排名第一的公司是美敦力，份額高達41.2%。而康基醫療當時僅有2.7%，2021年也僅有3.1%，差距過大。對此來説，公司在財報也預判集採的以價換量將有望加速國產替代，增加公司的產品市佔率。
不過，相較於國內市場，海外市場似乎更吸引康基醫療的目光。根據2023年財報，康基醫療現金及現金等價物為29.34億元，穩健的現金流給康基醫療加大海外投入的底氣。
目前康基醫療在海外市場投入主要分為兩方面：一方面是加大海外市場註冊;另一方面是加大自主品牌輸出。
海外市場註冊證是進入海外市場的敲門磚。2023年公司有22個產品在中南美和東南亞等海外獲得註冊證;在加大註冊投入的同時，康基醫療也在逐漸加大自主品牌的輸出。過去，國內企業微創外科產品出海以OEM為主，自主品牌較少，國產品牌在全球市場並沒有建立起品牌認可度。雖然此前康基醫療之前對於海外市場的佈局同樣以OEM為主，但目前其正在逐步調整佈局，2023年其海外經銷商渠道收入同比大增67.3%，遠高於ODM客户渠道。
所以不難看到，在當前國內市場穩定、海外自主渠道按部就班推進的背景下，康基醫療短期內確實難有更大的資本支出，因此提高分紅比例與股東共享發展成果也不失為一種選擇。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經