<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，因新東方(09901)管理層提出較保守的盈利指引，在美股價昨晚下跌逾20%。宏觀挑戰及海外學費和生活費的通脹，可能削弱海外升學的需求。新業務收入在書籍銷售方面略有放緩，但K9非學術輔導需求應可保持韌性，並在2025財政年度維持20-25%的收生擴充計劃所支持。匯豐下調新東方美股目標價34%，由92美元降至61美元。港股目標價由72港元降至48港元。
暫維持「買入」評級。
考慮到人民幣貶值及旅遊業增長放緩，匯豐將新東方2025-2027年5月底止年度的收入預測下調1-6%。鑑於收入組合轉變及旅遊業務虧損高於預期，下調利潤率假設，料2025年財政年度虧損1.7-1.8億元人民幣。
另外，在面對海外升學方面，新東方計劃將重點轉移到目前佔分部收入約20%的青少年學生。該行預計未來兩個季度，尤其是當新東方分配額外資源以促進策略轉移時，利潤率將面臨壓力。同時，新東方即將採取的成本削減措施，如控制員工數目和嚴格的市場推廣開支，應可抵銷部分壓力。
(CW)
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