<匯港通訊> 野村發報告指，安踏體育(02020)2024年毛利下滑令人失望，但2025年銷售增長指引符合預期。上調目標價26%，由104.1港元升至131.3港元。維持「買入」評級。
報告表示，安踏體育2024年全年銷售超預期，但盈利稍低於預期。其中，集團核心及FILA品牌的收入超出該行預期1-2%，致使集團2024年下半年收入同比增長13%至371億元人民幣，亦超彭博預期4%。
然而，2024年下半年集團毛利率同比降至60.4%，導致2024年下半年集團核心及FILA品牌的分部利潤按年下降分別6%/8%。
整體而言，安踏體育管理層重申2025年的銷售增長目標，即其核心品牌按年增長高個位數百分比，FILA品牌按年增長中個位數百分比，以功能為重點的DESCENTE和KOLON高檔品牌，按年增長不少於30%，該行認爲該大致符合市場的預期。
(CW)
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