中銀國際發表報告指，騰訊音樂(01698.HK) -0.900 (-2.489%) 沽空 $3.84百萬; 比率 7.921% 首季業績符合預期，雖收購獲批但競爭加劇與AI加速下壓力攀升，評級由「買入」下調至「持有」。
報告指，騰訊音樂首季總收入及經調整後淨利潤均按年增長7%，基本符合市場預期。音樂收入按年增長12%，其中音樂會員收入按年增長6%，音樂非會員收入按年增長28%。
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該行認為來自汽水音樂的競爭將日益加劇，因汽水音樂有良性閉環生態系統，加上受AI滲透加速推動的去中心化音樂消費趨勢，將從結構上對騰訊音樂核心的音樂訂閱及廣告業務增長構成壓力。
該行指，雖然預期騰訊音樂與喜馬拉雅的合併，以及承諾在2026年下半年至2027年3月期間完成的10億美元回購，將為估值提供緩衝，但該行基於2026年預測經調整市盈率10倍，將騰訊音樂的目標價由60.8元下調至39元。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-13 12:25。)
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