中國取消黃金零售的增值稅抵扣優惠政策,大摩發表報告指,黃金品牌商向主管機關確認,黃金原料採購需額外加徵7%增值稅。眾多品牌於11月3日(昨日)將按重量計價的黃金首飾價格上調約5%。需求彈性是盈利能力的關鍵。大眾市場產品更易受衝擊。
該行指,觀察到潛在需求轉移趨勢,包括從金條轉向珠寶、從重量計價轉向定價模式、從小型業者轉向龍頭品牌、從內地轉向港澳地區。預期市場將出現整合,中小型零售商將面臨更多店舖關閉。加盟商管理薄弱的品牌亦面臨風險。
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大摩指,在該行覆蓋範圍內,認為老鳳祥(600612.SH) +0.110 (+0.249%) 與周大生(002867.SZ) +0.040 (+0.336%) 受衝擊較大,其次為周大福(01929.HK) +0.260 (+2.022%) 沽空 $6.34千萬; 比率 30.127% ;老鋪黃金(06181.HK) +22.500 (+3.516%) 沽空 $3.72千萬; 比率 5.361% 則處較有利位置。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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