<匯港通訊> 交銀國際發報告指,上調翰森製藥(03692)目標價至24.6港元,重申「買入」評級。
該行上調對該公司2025-2026年收入預測4-5%,淨利潤預測3-5%。
該行指,2024年業績超市場預期，阿美樂表現亮眼：收入及淨利分別增長21.3%/33.4%，至123億/43.7億元人民幣(下同)，阿美樂全年銷售額同比增29%。管理階層對於2025年的指引包括：1）全年收入錄得雙位數增速，其中創新藥產品收入100億元，同比增25%以上；2）阿美樂銷售達60億元；3）派息比率與2024年相似水平。
創新管線蓄勢待發，長期高成長能見度強：1）兩款已出海ADC：GSK計劃於2025年第四季度啟動B7H3 ADC的註冊研究，B7H4 ADC今年讀出I期數據，2026年進入註冊臨床；2）GLP-1系列管線:GIP/GLP-1雙標靶激動劑 HS-20094 減重適應症已進入III期，預計2027年上市；3）自免：TYK2銀屑病處於III期、IL23p19單抗2025年下半年展開III期，分別預計於2028/2029年上市。(JJ)
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