<匯港通訊> 富瑞發報告指，創科實業(00669)今年上半年提前出貨及關稅問題，將對集團下半年的收入和利潤率造成壓力，該行預計下半年會有更好的買入時機，因此維持「持有」評級。基於2025年18倍的預期市盈率，上調目標價17%，由81.78港元升至95.35港元。
報告表示，儘管上半年業績穩健，但創科實業預計2025年下半年增長將有所放緩。集團進一步強調，將在下半年實施新的物料需求計劃（MRP）系統，這將減少進入美國市場的庫存單位（SKU），因在當前的關稅制度下，這些產品的利潤率較低。
展望今年下半年，關稅的影響將開始體現在息稅前利潤率上，因2025年初的儲備可應對100天關稅的庫存將消耗完畢。儘管2025年上半年9.1%的息稅前利潤率令人印象深刻，但富瑞認為下半年將恢復正常水平。該行預計集團全年息稅前利潤率為8.7%，意味著下半年的息稅前利潤率為8.4%。
展望2026年，在創科實業完成供應鏈調整後，管理層有信心 Milwaukee 業務將恢復兩位數的銷售增長，Ryobi 業務將實現中等個位數的銷售增長，若能實現，這將超出該行預期。 (CW)
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