巴克萊研究團隊發表報告指，認為支撐美元韌性的因素遠比預期更堅實，由於匯率估值隨著關稅政策變化而調整，外匯市場過度悲觀情緒得到修正，而且當前缺乏可行的另類投資，因此美元基本面比普遍認知水平更為堅實。而隨著關稅影響消退，金融環境趨於寬鬆，加上的積極財政刺激政策，明年的經濟增長前景優於今年。歷史數據顯示，當美國經濟增長加速，美元往往企穩。在這種環境中，對風險敏感的高風險貨幣通常表現優於美元。
不過，上述結論建立在現任美國政府未對聯邦公開市場委員會進行大規模人事改組的前提之上。若美國最高法院對解僱麗莎庫克(Lisa Cook)的裁決預示著此類政策轉向成為事實，美元可能面臨劇烈拋售壓力。
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團隊認為，即使在近期大幅上漲之後，黃金仍是對沖此類通脹尾部風險的優質工具。瑞士法郎雖具備黃金的特性，但其基本面估值偏高；而日圓若要發揮避險作用，則可能需要以周期性股市走弱為前提；亞洲貨幣缺乏顯著升值空間，意味著美元下行幅度有限。
團隊預期，受美元整體走弱和年末季節性因素影響，美元兌人民幣將在短期內維持低位。人民幣近期受到多重利好因素支撐，包括企業加大外匯結匯力度；中國央行通過更強的中間價釋放堅定信號；國有銀行已解除其美元期貨；以及A股上漲帶來的風險偏好改善。
巴克萊認為，短期內美元兌人民幣中間價將在穩定在7.1至7.11之間，因為央行仍將關注貨幣籃子，預計籃子指數的短期底部在95至95.5之間。展望未來，美元整體走勢以及中美貿易談判的進展將重新成為主導因素。籃子指數長期存在上行風險，並繼續看多CFETS指數，預計其將回升至97至99區間。
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團隊認為，中國政府可能希望利用人民幣作為釋放經濟壓力的工具，同時保持出口競爭力。(sl/da)
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