中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) +0.840 (+2.933%) 沽空 $9.80千萬; 比率 48.746% 、中國海外發展(00688.HK) +0.360 (+3.117%) 沽空 $4.72千萬; 比率 17.155% 、建發國際(01908.HK) +0.550 (+4.362%) 沽空 $9.14百萬; 比率 23.266% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) -0.170 (-1.947%) 沽空 $3.59千萬; 比率 22.345% 、越秀地產(00123.HK) -0.060 (-1.592%) 沽空 $1.48千萬; 比率 32.337% 、中國海外宏洋(00081.HK) +0.060 (+2.532%) 沽空 $1.39百萬; 比率 31.600% 、保利置業(00119.HK) +0.070 (+4.000%) 沽空 $1.02百萬; 比率 5.648% 、新城控股(601155.SH) +0.050 (+0.357%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) +0.370 (+4.901%) 沽空 $2.77千萬; 比率 29.753% 、城建發展(600266.SH) -0.030 (-0.588%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) 0.000 (0.000%) 和中國金茂(00817.HK) +0.040 (+3.101%) 沽空 $4.67百萬; 比率 34.555% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。相關內容《業績》綠城中國(03900.HK)去年純利7,099萬元人民幣跌96% 不派末期息中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) -0.020 (-0.238%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：相關內容《藍籌》潤地(01109.HK)全年純利254.18億人幣跌0.5% 末期息降至96.6分人幣股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) -0.020 (-0.238%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) 0.000 (0.000%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) +0.050 (+0.357%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) +0.840 (+2.933%) 沽空 $9.80千萬; 比率 48.746% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) +0.360 (+3.117%) 沽空 $4.72千萬; 比率 17.155% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) +0.550 (+4.362%) 沽空 $9.14百萬; 比率 23.266% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) +0.040 (+3.101%) 沽空 $4.67百萬; 比率 34.555% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) -0.170 (-1.947%) 沽空 $3.59千萬; 比率 22.345% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) -0.060 (-1.592%) 沽空 $1.48千萬; 比率 32.337% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) +0.060 (+2.532%) 沽空 $1.39百萬; 比率 31.600% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) +0.070 (+4.000%) 沽空 $1.02百萬; 比率 5.648% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)