招商證券國際研報指出,儘管宏觀環境存在不確定性,惟特步國際(01368.HK) -0.080 (-1.782%) 沽空 $3.01百萬; 比率 14.322% 一季度零售銷售實現低個位數增長,符合預期;反映公司在宏觀環境波動下,基本面表現穩健。
該行認為,公司除銷售勢頭外,管理層在業績後電話會重申2026年展望不變。值得注意的是,隨着公司加速直接面向消費者(DTC)模式轉型,計劃完成500家門店轉型,今年經營利潤率料將承壓。
管理層預計,優化渠道結構將顯著改善線下零售銷售和營運效率。雖然預期利潤率收窄導致自3月底以來股價下跌10%,但認為這些短期不利因素已被市場充分消化。又認為,戰略性DTC投資對於提升渠道質量和營運效率至關重要,最終將為2027年的基本面盈利復甦鋪平道路。
考慮DTC轉型影響,該行將公司今明兩年經營利潤預測下調17%;將目標價從7.7港元下調至5.5港元;重申「增持」評級。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-23 12:25。)
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