6月4日|萬聯證券研報指出,妙可藍多原制奶酪降本增收,國產替代驅動增長。公司是中國奶酪龍頭,近年來公司與蒙牛的合作持續加深,依靠蒙牛賦能,逐漸擺脱對toC奶酪棒產品的依賴,進入BC雙輪驅動增長階段。隨着公司原制奶酪生產規模的擴大,公司有望加速原制奶酪國產替代進程,同時實現toB奶酪營收高增和奶酪業務毛利率上升。此外,公司於2026年1月公告確認併購基金和股權投資資產公允價值損失1.19-1.27億元,該事項對2025年業績影響較大,但預計不會影響未來業績。由於其他乳製品企業奶酪業務佔比較低,選擇使用絕對估值法對公司進行分析,計算得到每股價值27.19元。綜合以上因素,首次覆蓋,給予“增持”評級。公司業績受益於原制奶酪國產替代,針對歐盟奶酪的反補貼税預計加快原制奶酪國產替代進程,公司業績有望進一步上升。建議關注公司原制奶酪和“極致成本”戰略的實施進展、公司產能建設和利用情況,以及公司新產品開發及併購出海的最新動向。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯