11月12日｜華泰證券指出，年初以來資本市場經歷諸多里程碑事件，資本市場底層邏輯已發生變化。目前監管層正自上而下建立重視投資功能的新生態，打造資金—投資—資產的正向循環，是與以往不同的嶄新模式。證券公司作為資本市場重要中介，政策向好奠定行業經營底部基礎。經紀/兩融放量、投資彈性、併購業務增長，預計2025年將有較好的利潤彈性。行業估值處歷史中位、公募倉位有提升空間，建議關注優質龍頭、併購重組主題、經紀與投資業績彈性更強等公司的配置機遇。