摩根大通發表報告,指出國企內銀H股風險回報趨向不利,隨著中美貿易緊張局勢加劇,宏觀環境變得充滿挑戰,如中國政策反應超出預期,A/H股國企內銀可能會跑輸增長型公司;但如政策反應令人失望,則H股內銀的下行風險將高於A股內銀,因為與區域同業相比,H股內銀的總回報差價缺乏吸引力,而且人行的互換工具為在岸市場提供下行支持,但對離岸市場的影響有限。
該行將中行(03988.HK) +0.080 (+2.111%) 沽空 $1.29億; 比率 12.058% H股評級由「增持」降至「中性」,因其可能更多涉及跨境貿易融資,將其目標價由4元下調至3.7元。
此外,該行將交行(03328.HK) +0.130 (+2.181%) 沽空 $2.48千萬; 比率 16.199% H股評級由「中性」降至「減持」,目標價由5.8元下調至5.3元,因其為國企內銀中淨息差最低,且存款業務在國營內銀中最弱,故當人行進一步降息及可能出現存款外流的情況下,交行的流動性及利率管理方面都更易受影響。(jl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-12-20 16:25。)
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