滙豐環球研究指,內地醫藥分銷商盈利在今年首季受壓,但該行繼續行業今年收入高單位數增長的預測,基於行業整合增加,藥物製造及零售藥房更多的橫向合併,合同銷售組織及疫苗與醫美分銷業務垂直整合加快,以及疫情高基數效應消退。
該行表示,縱使帶量採購藥物導致短期毛利率受壓,仍認為上海醫藥(02607.HK) +0.900 (+6.818%) 沽空 $6.87百萬; 比率 12.244% 估值吸引,基於目前預測市盈率僅7.9倍,較歷史平均低1個標準差,以及經營效益在整合南北分銷中心下改善,對比同業高股息,國企表現評估指標下潛在的股本回報率及淨利潤率改善等因素。
該行維持上海醫藥「買入」評級,但目標價由18.6元降至17.6元。維持國藥(01099.HK) +0.650 (+2.961%) 沽空 $2.62千萬; 比率 13.604% 「持有」評級,目標價由23元降至21.4元,基於兩者效率改善及產品組合的差異。(fc/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-10-04 16:25。)
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