富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.050 (-2.449%) 沽空 $3.70千萬; 比率 12.330% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.460 (-1.946%) 沽空 $5.89百萬; 比率 5.079% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +9.500 (+17.824%) 沽空 $3.59千萬; 比率 2.116% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +4.500 (+0.756%) 沽空 $5.02億; 比率 9.362% 、紫金礦業(02899.HK) +1.760 (+4.354%) 沽空 $3.86億; 比率 13.512% 、農夫山泉(09633.HK) -1.640 (-3.260%) 沽空 $4.32千萬; 比率 21.355% 、洛陽鉬業(03993.HK) +1.340 (+6.262%) 沽空 $2.10億; 比率 19.615% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.088%) 沽空 $1.89億; 比率 59.002% 、中國宏橋(01378.HK) +0.700 (+1.952%) 沽空 $1.06億; 比率 19.073% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.000 (-0.911%) 沽空 $8.02億; 比率 28.642% 、翰森製藥(03692.HK) +0.260 (+0.650%) 沽空 $1.54千萬; 比率 30.538% 、京東健康(06618.HK) +0.600 (+0.940%) 沽空 $2.13千萬; 比率 16.020% 、中國鋁業(02600.HK) +0.390 (+2.957%) 沽空 $5.84千萬; 比率 15.541% 、福耀玻璃(03606.HK) -2.450 (-3.721%) 沽空 $1.47千萬; 比率 13.716% 、吉利汽車(00175.HK) -0.270 (-1.599%) 沽空 $1.40億; 比率 31.415% 、廣發証券(01776.HK) +0.640 (+3.516%) 沽空 $2.27千萬; 比率 10.620% 、中金公司(03908.HK) +0.180 (+0.847%) 沽空 $7.42百萬; 比率 4.006% 、藥明合聯(02268.HK) -2.400 (-3.496%) 沽空 $4.02百萬; 比率 3.678% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-3.049%) 沽空 $8.97千萬; 比率 23.930% 、金風科技(02208.HK) -1.210 (-7.139%) 沽空 $4.32千萬; 比率 6.313% 、粵海投資(00270.HK) +0.030 (+0.426%) 沽空 $36.74萬; 比率 1.055% 、中國建材(03323.HK) +0.200 (+3.876%) 沽空 $5.25百萬; 比率 5.423% 及美圖公司(01357.HK) -0.220 (-2.657%) 沽空 $3.50千萬; 比率 16.368% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.090 (+1.463%) 沽空 $1.55億; 比率 36.236% 、建行(00939.HK) +0.050 (+0.657%) 沽空 $1.38億; 比率 26.861% 、中移動(00941.HK) -0.700 (-0.881%) 沽空 $1.25億; 比率 12.060% 、中國平安(02318.HK) +1.100 (+1.642%) 沽空 $4.64億; 比率 36.029% 、中海油(00883.HK) +0.900 (+4.011%) 沽空 $1.91億; 比率 8.517% 、美的(00300.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.27千萬; 比率 16.094% 、人保(01339.HK) +0.060 (+0.933%) 沽空 $8.67百萬; 比率 5.757% 、海爾智家(06690.HK) -0.260 (-1.004%) 沽空 $1.29千萬; 比率 10.303% 中信建投証券(06066.HK) +0.050 (+0.396%) 沽空 $5.31百萬; 比率 7.797% 、吉利(00175.HK) -0.270 (-1.599%) 沽空 $1.40億; 比率 31.415% 、萬洲(00288.HK) +0.140 (+1.593%) 沽空 $1.42千萬; 比率 16.369% 、潤啤(00291.HK) +0.120 (+0.469%) 沽空 $6.55百萬; 比率 3.219% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.434%) 沽空 $1.82百萬; 比率 29.850% 、粵投(00270.HK) +0.030 (+0.426%) 沽空 $36.74萬; 比率 1.055% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.070 (+1.028%) 沽空 $5.37百萬; 比率 27.312% 、敏實(00425.HK) -2.460 (-6.107%) 沽空 $2.15千萬; 比率 9.485% 、雅迪(01585.HK) -0.290 (-2.472%) 沽空 $3.96百萬; 比率 17.956% 、統一(00220.HK) -0.190 (-2.369%) 沽空 $2.31百萬; 比率 5.289% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.100 (+1.464%) 沽空 $38.42萬; 比率 2.316% 、恆安(01044.HK) -0.080 (-0.292%) 沽空 $1.51千萬; 比率 48.530% 、三一國際(00631.HK) +0.170 (+1.459%) 沽空 $2.14千萬; 比率 12.835% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.020 (-0.889%) 沽空 $18.35萬; 比率 3.676% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.000 (-1.087%) 、北方華創(002371.SZ) -14.150 (-2.772%) 、匯川技術(300124.SZ) -2.180 (-2.746%) 、伊利集團(600887.SH) -0.140 (-0.522%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.410 (+1.613%) 及中微半導體(688012.SH) -14.440 (-3.929%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +4.500 (+0.756%) 沽空 $5.02億; 比率 9.362% 、洛鉬(03993.HK) +1.340 (+6.262%) 沽空 $2.10億; 比率 19.615% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.088%) 沽空 $1.89億; 比率 59.002% 、中國宏橋(01378.HK) +0.700 (+1.952%) 沽空 $1.06億; 比率 19.073% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.000 (-0.911%) 沽空 $8.02億; 比率 28.642% 、翰森製藥(03692.HK) +0.260 (+0.650%) 沽空 $1.54千萬; 比率 30.538% 、福耀玻璃(03606.HK) -2.450 (-3.721%) 沽空 $1.47千萬; 比率 13.716% 、吉利汽車(00175.HK) -0.270 (-1.599%) 沽空 $1.40億; 比率 31.415% 、中生製藥(01177.HK) -0.110 (-1.659%) 沽空 $3.44千萬; 比率 22.708% 、老鋪黃金(06181.HK) +61.500 (+7.805%) 沽空 $2.06億; 比率 10.442% 、藥明合聯(02268.HK) -2.400 (-3.496%) 沽空 $4.02百萬; 比率 3.678% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-3.049%) 沽空 $8.97千萬; 比率 23.930% 、康師傅(00322.HK) -0.560 (-4.590%) 沽空 $1.22千萬; 比率 10.251% 及美圖(01357.HK) -0.220 (-2.657%) 沽空 $3.50千萬; 比率 16.368% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-26 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)