下半年环球部署留意「GUIDE」；中港股市留意五大策略 (下) 评论

新闻分享

如欲分享新闻，请填写收件人及阁下之电邮，再按「送出」。*必需填写

收件者电邮*

请用分号「;」分隔不同电邮地址，例子：a@a.com; b@b.com

阁下之电邮*

分享内容

下半年环球部署留意「GUIDE」；中港股市留意五大策略 (下)

上期提到，投资者下半年环球部署可留意「GUIDE」。策略共有5部份：一)「Gold」逢低吸纳黄金及相关矿股，二)「Utilities」「AI」用电加上减息预期利好公用股，三)「Investment G...

重设

送出

视窗将於5秒内关闭

评论/股票评论

回上页

下半年环球部署留意「GUIDE」；中港股市留意五大策略 (下)

分析员 : 凯基投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)

相关股票：

海尔智家 -0.650 (2.338%)

中国平安 -0.250 (0.536%)

华润电力 -0.220 (1.164%)

东方电气 +0.090 (0.937%)

安踏体育 -0.500 (0.621%)

泡泡玛特 -0.950 (1.093%)

上期提到，投资者下半年环球部署可留意「GUIDE」。策略共有5部份：一)「Gold」逢低吸纳黄金及相关矿股，二)「Utilities」「AI」用电加上减息预期利好公用股，三)「Investment Grade (IG)」把握投资级别债息率，企业债看高一线，四)「Defensive Stocks」板块轮动，增持防御型股票，五)「Eastern Regions」捕捉亚洲增长。

上次简单介绍了首两个精选行业，今期我们将为大家讲解三个核心策略。

现时，投资级别债(Investment Grade, IG)息率处於多年高位。年初至今国债孳息率普遍上升，债价因而下跌，但这仍然无碍资金流入投资级别债，事实上，过去近半年仍录得资金净流入。

考虑到美国经济并非强劲增长势态，加上银行持续收紧放贷，企业融资成本上升而且再融资问题仍存，较保守的可以把握IG债的高息。过去投资级别债的发行量，仍较往後到期的量为高，疫情时大量发债令大企目前的债务负担不高，从这一角度来看，大企再融资的风险不算太高。

美国IG企业债在约5至20年之间信用差为正斜率，年期越长息率越高，信用差也越阔，不过长於20年期的IG企业债息率并没有显着提升。软着陆预期将支持企业债的前景，BBB评级也可以是选择之一，然而目前经济仍未完全脱困，高收益的信用风险较高，後续更需要注意再融资风险及经济情况。

欧元区、瑞士、瑞典、加拿大，及部份新兴市场已陆续开始减息，而美国今年余下时间也很大可能进入减息周期。由於防御型(Defensive)股票一般收入较为稳定，过去在减息时期，债息回落令这些收入显得相对吸引，防御型股票表现明显较为突出。不过，在去年第4季债息自高位回落时，周期性股票升势强劲，令防御型股票相对落後，经济未有转弱而且盈利增长也高於预期也是原因。

美国经济已出现放缓迹象，强於预期的消费模式或难以维持。在增长放缓的背景之下，减息预期或支持防御型板块的走势。事实上美国及欧洲防御型行业，如公用股、健康护理等，已收复不少失地，过去两个月公用股更领先不少行业，现时估值仍然吸引，投资者可考虑把部份利润转至防御股，减低组合波幅。

展望未来一季，我们仍维持分散部署，捕捉亚洲(Eastern regions)增长的策略。一般而言，日元偏弱有利整体日股盈利，主因是海外收入兑换成日元较有利，不过弱日元影响进口，中小企及本地消费者不易受惠。目前来看，日本大企优势较大，价值股也受惠企业改革。

印度莫迪所属执政党得票少於预期，但目前来看结果不影响印度增长，商业活动维持扩张，印度卢比走势大致受控，印度增长潜力仍大。

中港方面，延续上周所剩下未有讲解的三个主题，楼市政策已松绑、电力需求续增长及积极出海扩业务。

於2024年间中央一直推出多项措施以挽救目前内地房地产的困境，例如下调首套及二套房商贷首付、降低房贷利率及支持地方政府收购已建成未出售商品房以加快去库存进程等等。市场入市意欲加强及地方政府将所购入的商品房转为保障性住房，或能推动家电需求量，投资者可以留意海尔智家(6690)，除可受惠内地房市靠稳机遇外，其产品结构升级及出海同样可为业绩提供增长动力。另外，保险业亦可纳入考虑范围之一，如内地楼市销售情况改善，或可令保险公司的资产质素提升，投资者可留意平安保险(2318)。

电力需求方面，中国电力企业联合会预测今年全社会用电量增长约 6%，长远亦受惠人工智能兴起，在一般居民用电及工业用电的基础上，进一步提升耗电量。投资者可考虑发电厂及提供发电设备的企业。例如华润电力(836)除可在用电高峰发挥火电的稳定供电外，集团亦积极推动新能源发展，长线对盈利及估值有正面作用，惟目前估值高於平均值，未有货的宜待回调後部署。发电设备方面则可以留意东方电气(1072)，业务包括风、太阳能、水、核、气及火电设备，只要市场发电装机投资加速，该股份则可以受惠於订单增加。

最後，目前中国内需消费力度依然不稳，单靠国内为单一收入增长动力为风险因素。因此积极寻找海外机会以扩大业务版图的企业值得市场留意。例如安踏(2020)、泡泡玛特(9992)及携程(9961)，以上三家企业均有增加海外收入来源的趋势，而後者携程更会受惠於中央积极对外开放出入境免签便利推动海外收入来源。

笔者为证监会持牌人，其及其有联系者并无拥有上述股份发行人之财务权益。

报价延迟最少十五分钟

支援电邮: support@aastocks.com

免责声明

阁下明确同意使用本网站／应用程式的风险是由阁下个人承担。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商均竭力确保所提供资讯的准确和可靠度，但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任（不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任）。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商均对资讯不作任何明示或隐含的要约、陈述或保证(包括但不限于可销售性及特殊用途合适性的资讯保证) 。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商不会就任何原因导致的中断、不准确、错误或遗漏或因此而造成的任何损害赔偿（不论直接或间接、相应而生、惩罚性或惩戒性）对任何人承担责任。

AASTOCKS.com Limited不负责，亦不承担任何由于不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Limited不可合理控制的情况下导致的损失或损害，如台风、暴雨、其他自然灾难、政府或有关机构的限制、骚动、战争、病毒爆发，网络故障或电信故障，引致AASTOCKS.com Limited不能履行协议内的责任或提供服务。

Morningstar免责声明：版权所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有权利此处包含的资料，数据，分析和意见（“信息”）:( 1）包含Morningstar及其内容提供者的专营资料;（2）除特别授权外，不得复制或转载;（3）不构成投资建议;（4）仅供参考，（5）并未为所载资料的完整性，准确性及时间性作出保证.Morningstar对于阁下使用任何相关资料而作出的任何有关交易决定，伤害及其它损失均不承担任何责任。请在使用所有资料前作出核实，并且在咨询专业投资顾问意见前勿作任何投资决定。过往业绩并不代表将来表现，任何投资项目的价值及所得收入皆可升可跌。

本网站／应用程式包含的内容和信息乃根据公开资料分析和演释，该公开资料，乃从相信属可靠之来源搜集，这些分析和信息并未经独立核实和AASTOCKS.com Limited并不保证他们的准确性、完整性、实时性或者正确性。

在本网站／应用程式的资料、金融市场数据、报价、图表、统计数据、汇率、新闻、研究、分析、购买或者出售评分、财金教学及其他资讯仅作参考使用，在根据资讯执行证券或任何交易前，应咨询独立专业意见，以核实定价资料或获取更详细的市场信息。AASTOCKS.com Limited不应被视为游说任何订户或访客执行任何交易，阁下须为所有跟随在本网站／应用程式的资料、评论和购买或出售评分执行的交易负责。

AASTOCKS.com Limited之信息服务基于「现况」及「现有」的基础提供，网站／应用程式的信息和内容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有权但无此义务，改善或更正在本网站／应用程式的任何部分之错误或疏漏。

用户在没有AASTOCKS.com Limited明确的书面同意情况下，不得以任何方式复制、传播、出售、出版、广播、公布、传递资讯内容或者利用在本网站／应用程式的信息和内容作商业用途。

投资涉及风险。阁下可自行决定利用本网站的财金教学作学术参考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能并不会保证任何在本网站／应用程式现在或未来的购买或出售评论和讯息会否带来赢利。过往之表现不一定反映未来之表现，AASTOCKS.com Limited不可能作出该保证及用户不应该作出该假设。

AASTOCKS.com Limited也许连结订户或访客至其有兴趣的网站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服务给订户或访客并不为此安排负责。

AASTOCKS.com Limited对于任何包含于、经由、连结、下载或从任何与本网站／应用程式有关服务所获得之资讯、内容或广告，不声明或保证其内容之正确性或可靠性。对于阁下透过本网站／应用程式上之广告、资讯或要约而展示、购买或取得之任何产品、资讯资料，本公司亦不负品质保证之责任。

AATV是AASTOCKS.com Limited所属的视频网站平台。

阁下确认：（i）AATV只为提供资讯，而不是为了任何交易目的；（ii）AATV节目内容及其提供的资料本身并不构成任何AASTOCKS为售出任何证券。（iii）AATV并非并存的人或法律实体，在其他司法管辖区或国家使用，而在某处可能因该使用或分发而违反当地法律或法规。

AASTOCKS.com Limited不对任何其他人进行评论，也不会代表AASTOCKS.com有限公司。（i）AATV的不准确，错误或遗漏，包括但不限于报价和财务数据；（ii）AATV中的节目传输的流量，错误或中断；（iii）阁下由AATV中部节目内容招致任何损失。

我们保留的权利不时更改本免责声明和并存于本网站／应用程序程序的版本更新版本。阁下必须定期定期查阅于本网站／应用程序声明该信息，并确保您及时知悉任何有关的费用。更新后仍可以继续使用本网站／应用程序，即代表代表阁下同意接受更改后的本免责声明的约束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免责声明的中英原文如有任何岐异，一切以英文原文为准。

更新日期为: 2023年1月6日

实时期货	新股频道 IPO	公司公告
实时活跃港股排行	创新高/低股票	公司派息
本地指数	人民币双柜台股票	业绩公布时间表
国际指数	生物科技股	大行报告
中国主要指数	在港第二上市股票	公司业绩新闻
指数成份股	沽空研究	公司活动搜寻
所有国企股	预托证券ADR行情	经济日志
所有红筹股	A+H+ADR行情	经济数据库
所有创业板股份	A+H	经济数据图表
行业分类表现	权益披露一览表	环球利率总览