花旗发表研报指出，中国内地更新了今年乘用车以旧换新补贴政策。尽管补贴上限与去年保持不变，但今年的补贴将按车辆价格的百分比计算，与去年的固定金额不同。在报废更新政策下，只有价格高於16.67万元人民币(下同)的新能源车，及高於15万元的燃油车才有资格获得上限补贴额；在置换更新政策下，只有价格高於18.75万元的新能源车和高於21.67万元的燃油车才有资格获得上限补贴额。
花旗认为，新的2026财年新能源车及燃油车以旧换新补贴，可能导致入门级车型(即平均售价低於16万元)市场整合加速，相较於其他仍在亏损状态的小型车企，比亚迪(01211.HK) +3.500 (+3.653%) 沽空 $2.59亿; 比率 21.155% 、吉利(00175.HK) +0.160 (+0.909%) 沽空 $4.21千万; 比率 13.778% 、长汽(02333.HK) +0.390 (+2.748%) 沽空 $1.97千万; 比率 14.660% 在成本控制方面及来自利润更高的出口业务杠杆，可能在国内市场更具规模优势。又认为今年商用货车和城市公车的补贴与去年保持不变，应有益於宇通客车(600066.SH) -0.140 (-0.417%) 和中国重汽(03808.HK) +0.280 (+1.012%) 沽空 $1.25千万; 比率 35.913% 。
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花旗预测，去年第四季度中国乘用车零售销量可能偏离正常季节性波动约70万至80万辆，即使将此销量100%加回今年第一季度，根据花旗的估计，今年第一季度乘用车批发销量仍将按季度下降33%(按年下降8%)。
花旗又预计小马智行(02026.HK) +8.200 (+6.678%) 的H股将於2026年中前后进入港股通。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-06 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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