快手-Ｗ(01024.HK) -0.500 (-0.883%) 沽空 $7.67亿; 比率 26.491% 股价绩後受压，今早(26日)低开0.8%後跌幅扩大，最低见53.4元一度下挫近6%，现报56.05元跌1.2%。大和表示，快手上季业绩大致符合市场预期，维持对「可灵AI」货币化进程正面看法，维持对其「买入」评级，下调目标价由80元降至70元，该行指快手上季电商GMV按年升14%，料今年GMV增长将放缓，由於竞争激烈的情况下该公司可能会向部份商家提供更多补贴，该行调低对快手今年GMV增长率预测至12%。
快手上日於港股收市後公布去年第四季经调整净利润按年上升7.8%至47.01亿元人民币，略高过本网综合4间券商预测介乎45.36亿至46.77亿元。全年收入按年上升11.8%至1,268.98亿元人民币(下同)，低过本网综合9间券商预测。期内，按非国际财务报告会计准则(non-IFRS)计经调整净利润为177.16亿元，按年增长72.5%，与本网综合8间券商预测介乎175.51亿元至179.15亿相符，并略高於中位数176.73亿元。经调整EBITDA升42.2%至247.7亿元。
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快手首席执行官程一笑在快手2024年第四季度及全年业绩电话会上表示，截至今年2月，「可灵AI」累计收入超过1亿元，认为「可灵AI」正成为AI时代视频创作的新基础设施，技术优势全球领先，有信心其收入规模今年可实现「跨越式增长」，集团将持续升级AI商业化模式，力争「可灵AI」早日成为营收规模全球第一的视频生成应用。
【快手绩後跌 忧GMV放缓】
瑞银发表研究报告表示，快手第四季收入及纯利均符合预期，维持今年收入预测不变，但因应AI相关成本支出轻微下调经调整纯利预测，目标价由83.4港元降至76.4港元，维持「买入」评级。电子商务方面，该行预期全年和首季商品成交额增长率分别为13和15%，可能超越整体线上零售业，认为电子商务供应链和推荐改善将继续成为电子商务表现优异的持续动力。
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中金指，快手去年第四季绩基本符合该行及市场预期公司上季收入按年增9%至354亿人民币，Non-IFRS净利润47亿人民币，基本符合该行及市场预期。上季DAU按年增4.8%至4.01亿人，MAU按年增5%至7.36亿人。电商方面上季GMV按年增14%至4,621 亿元人民币，电商GMV中30%来自泛货架场景，短视频带货GMV按年增超50%，展现出内容场与货架场的协同潜力。该行预计 2025年全年GMV增长13%达1.57万亿人民币。考虑到内循环短期让利及可灵AI投入的部分影响，该行下调快手2025年及2026 年NonIFRS净利润各9%及8%，各至200.7亿及236.4亿元人民币。
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下表列出10间券商对快手-W(01024.HK) -0.500 (-0.883%) 沽空 $7.67亿; 比率 26.491% 评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
瑞银│买入│76.4->83.4元
汇丰环球研究│买入│75元
大华继显│买入│75元
大和│买入│80元->70元
里昂│跑赢大市│67元
花旗│买入│67元->66元
中金│跑赢行业│66元
麦格理│跑赢大市│72.7->64.7元
高盛│买入│55元
野村│中性│50元
券商│观点
瑞银│上季业绩表现符预期，料AI发展、广告和电商均可带动今年盈利增长
汇丰环球研究│投资新增长引擎
大华继显│上季业绩符合预期
大和│关注电商GMV增长趋势
里昂│电商增长放缓
花旗│料今年首季广告收入增长放慢
中金│上季业绩基本符预期，关注AI驱动平台生态进化
麦格理│上季业绩表现大致符预期，大幅投资AI发展或会削减今年收入，降目标价
高盛│上季业绩表现符预期，展望今年广告收入改善及专注於AI发展计划
野村│电商业务拖低上季收入增长逊预期，预计今年度广告收入增长进一步放缓
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-28 16:25。)
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