评级机构标准普尔表示,京东(09618.HK) +0.100 (+0.092%) 沽空 $3.48亿; 比率 36.223% 的业务正逐步增强。其快速成长的百货类别与物流业务,使公司更具韧性。拟议收购德国Ceconomy AG亦将有助於投资组合。然而,外卖等新业务的亏损依然庞大,将限制盈利增长。
标普预测,随着京东致力透过提升营运效率来减少外卖业务亏损,其EBITDA利润率将於2026年回升至2.8%。京东的EBITDA利润率已由2024年的5.3%,下降至2025年的2.2%。2025年,新业务的亏损蚕食了零售及物流业务营运利润的82%。
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标普认为,要实现扭转并非易事。京东的零佣金商家推广活动已於2025年结束,商家在没有此推广下会否继续留在其平台,仍有待观察。同时,竞争亦非常激烈:美团(03690.HK) -1.700 (-2.149%) 沽空 $11.90亿; 比率 38.489% 和阿里(09988.HK) -0.300 (-0.225%) 沽空 $13.36亿; 比率 16.158% 仍致力维持或扩大市场份额。
标普的基本情境假设外卖业务的竞争不会进一步加剧。若竞争加剧,京东的EBITDA利润率可能无法恢复,甚至可能较2025年水平更差,因为公司可能会透过增加补贴来保持竞争力。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-11 16:25。)
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