摩根大通发表报告指,假设市场对国企内房的信心仍然完好,内房违约应该很快就会进入最後阶段,尽管民营内房企可能还会有一些违约情况。年初至今,内房违约率为10.8%,该行预测全年违约率将攀升至15.4%。
摩通指,内房整体信贷指标进一步恶化,前110名内房商债务总额按半年降6%,但现金亦按半年降14%。净债务按半年轻微下降3%。整体净资产负债率从141%上升至156%。不过,国企内房的情况实际上有所改善,净负债率从103%降至93%。
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股票方面,摩通行业首选是润地(01109.HK) -0.020 (-0.068%) 沽空 $7.48千万; 比率 36.691% 、中海外(00688.HK) -0.030 (-0.212%) 沽空 $4.70千万; 比率 29.352% 和保利物业(06049.HK) -0.560 (-1.606%) 沽空 $1.86百万; 比率 19.431% 。信贷方面,内地高收益内房债券上半年取得双位数回报。内房信用首选龙湖(00960.HK) -0.100 (-0.943%) 沽空 $5.37千万; 比率 23.341% 、越秀地产(00123.HK) -0.144 (-2.907%) 沽空 $8.68百万; 比率 24.701% 和中国绿城(03900.HK) -0.390 (-4.244%) 沽空 $2.74千万; 比率 24.122% 。
另外,该行指,虽然见到内房商资产负债表有所恶化,但认为对银行资产质量的影响可控,因为开发商债务包括贷款和债券仅占银行资产的4.5%,而且开发商贷款的贷款价值比较低。银行对按揭贷款增长预期保持审慎。该行认为对银行资产质量的影响可控,四大内银可能继续跑赢大市,首选建行(00939.HK) -0.020 (-0.272%) 沽空 $6.12亿; 比率 43.721% 。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-13 12:25。)
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