<汇港通讯> 渣打发表报告指出,中国实现了2025年5%国内生产总值(GDP)的增长目标,去年第四季增长率基本符合市场预期。出口韧性和强劲的生产是关键支撑,服务业也维持了稳定作用。然而,受投资下降的影响,国内需求疲软,可能需要更多政策支持。
该行称,中国第四季 GDP 年增4.5%,达到2025年5%的增长目标。工业产出受惠於强劲的出口,全年出口增长5.5%,推动货物贸易顺差达到 GDP 的约6%,创历史新高。净出口对整体增长贡献了1.6个百分点。在强劲的金融市场支撑下,服务业也持续支撑增长。然而,投资下降,疲软的局面蔓延至住房以外的领域。尽管官方数据显示收入增长稳健,但由於货物贸易政策的效果逐渐减弱,第四季消费已放缓。
年底通缩有所缓解,但鉴於持续存在的供需失衡,通缩压力可能仍然存在,这可能会损害工业利润和投资。新增人民币贷款(包括家庭贷款和企业贷款)均大幅下降。房屋固定资产投资(FAI)降幅加剧,拖累了总 FAI,而房价下跌进一步抑制了消费者信心。
渣打预测2026年内地经济增长率为4.6%,官方目标可能上调至4.5%-5.0%。政府似乎正在重新聚焦长期经济转型,以实现永续增长。该行认为,政策支持将优先於短期增长,以保持增长势头,同时刺激措施将专注於高科技和绿色发展产业,并提振服务业消费。 (BC)
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