富瑞研究报告指,蒙牛乳业(02319.HK) -0.310 (-1.879%) 沽空 $1.21亿; 比率 33.467% 公布2025年业绩更新,预期全年净利润介乎14亿至16亿元人民币(下同),主要反映经营利润率收缩,以及对闲置生产设施和还款能力不明的金融资产计提减值。
该行指,若撇除有关减值拨备,去年净利润应介乎30.86亿至34.39亿元,低於该行及市场预期11%至22%。虽然拨备金额高於预期,但富瑞相信相关忧虑已成过去。该行观察到原奶价格已在低位回稳,年初至今龙头企业液态奶表现强劲,预期市场未来将更关注液态奶复苏、业务多元化及管理层执行力。
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该行认为股份风险回报吸引,维持「买入」评级,目标价24.3港元。在中国乳制品板块中,该行偏好伊利股份(600887.SH) +0.120 (+0.457%) 多於蒙牛,因伊利(600887.SH) +0.120 (+0.457%) 的复苏轨迹更为稳健,各业务板块增长较佳,净利润率有所扩张,且高级管理层更稳定。(ss/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-10 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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