瑞银发表研报指,中国股市短期内的下行风险仍大於上行空间,主要考虑到中美紧张局势持续升级,导致全球经济状况可能恶化;迄今为止的股价反应仅反映当前已宣布的中国关税措施;全球不确定性显着增加,可能导致更高的股权风险溢价,并对估值倍数施加下行压力;投资者的焦点可能更倾向於短期,而人工智能的长期效益,可能会被外部冲击的担忧所掩盖。
瑞银认为,虽然中国受关税影响较小,同时较其他地区更具吸引力,惟监於前所未有的不确定性水平,该行认为短期回报可能受到限制。瑞银仍偏好A股,主要考虑到该股市有「国家队」的支持,且年内相对H股表现落後。
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瑞银早前预计,额外54%的关税将直接导致公司企业下跌1%至2%,若总关税提高至104%,则可能拖累盈利下跌最多3%,因为美国占MSCI中国上市公司收入3%。另外,更高的关税可能还会因国内生产总值(GDP)增长放缓而产生次级影响。由以往经验可见,国内生产总值每下降1个百分点,MSCI中国公司的盈利通常会减少约2%。
瑞银提及,在短期倾向於选择高收益股票以增强防守性,同时暂时避免出口导向行业的投资。该行保留对互联网及部分消费行业的「增持」评级,以期获得潜在的消费政策刺激。该行亦承认,相关行业即使海外敞口有限,在市场抛售时其股价也未展现韧性。
瑞银策略首选股表列如下:
股份|评级|目标价(港元)
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腾讯(00700.HK) +3.000 (+0.583%) 沽空 $9.80亿; 比率 10.252% |买入|676元
建行(00939.HK) +0.160 (+2.198%) 沽空 $2.62亿; 比率 9.403% |买入|7.4元
中国中车(01766.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.62百万; 比率 1.737% |买入|6.6元
招金(01818.HK) -0.800 (-3.883%) 沽空 $8.09千万; 比率 18.868% |买入|14.7元
青啤(00168.HK) -0.600 (-1.117%) 沽空 $2.99百万; 比率 1.139% |买入|63.27元
(js/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-09 16:25。)
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