高盛发表研究报告，预计颐海国际(01579.HK) +0.670 (+4.149%) 沽空 $2.45千万; 比率 29.691% 2025年销售额将录得2%的增长，而净利润增长可达8%。其中，下半年销售额增长预计为3%，净利润增长则料加速至13%。增长动力主要来自下半年对2C产品的提价效益、营运杠杆效应，以及直销关键客户渠道(包括胖东来、山姆会员店、零食折扣店等)的效率提升。
该行分析，下半年净利润增长加速主要受以下因素驱动：1) 第三方2C产品出厂价提升低至高单位数百分比，部分被增加的经销商渠道返利所抵消，从而利好毛利率与营业利润率；2) 直销/直送关键客户促进了新产品上市、定制化产品开发，以及规模化物流带来的营运效率；3) 有效税率正常化带来的一次性收益，2024年下半年为35%，预计2025年下半年为28%；4) 精简产品线及改善定价后，低毛利率方便食品的贡献降低。
展望未来，考虑到2C业务有效提价和消费需求复苏可能利好2B业务，从而带来更强劲的第三方业务前景，该行将2025年至2027年的净销售额预测上调0.4%至0.8%。同时，得益於更好的毛利率和营业利润率，将2025年至2027年的净利润预测上调4%至6%。基於更新的盈利预测，高盛将颐海国际目标价从14.1元上调至15.4元，维持「中性」评级。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-13 16:25。)
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