中金发表报告指，美图(01357.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.17亿; 比率 14.364% 上半年收入按年增12.3%至18.2亿元人民币(下同)，低於该行预期，主因美业解决方案收入锐减89%，公司主动收缩化妆品供应链业务以聚焦影像核心赛道；经调整净利润按年增71.3%至4.7亿元，主要因高毛利订阅业务占比提升。
报告指，美图过去以年度为单位，按经调整净利润的40%分红，公司业绩会表示，此次将保持该分红比例，但改为中期+年度两次派发，後续需经特别股东大会通过。
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考虑美业解决方案业务收缩，该行下调2025/2026年收入预测8%及4%，至39亿及48亿元，考虑成本费用控制较好，上调2025/2026年经调整净利润预测11%及10%，至9亿及12亿元；维持「跑赢行业」评级，上调目标价50%至10.8港元，相当於预测明年经调整市盈率36倍。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-02 16:25。)
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