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《大行》瑞银料外卖战补贴8月见顶 阿里及京东估值具吸引力
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瑞银发表报告指，近期与消费品团队举办专家电话会议，食品外卖平台补贴大战预计8月见顶，随後可能转向即时电商领域。受补贴刺激，7月美团(03690.HK)和饿了麽外卖订单量分别激增至1亿至1.2亿和6,300万，而京东(09618.HK)订单量保持在2,000万左右。 专家预计，到年底，美团目标保持60%的总商品成交市场份额，饿了麽30%，京东10%。与此同时，阿里(09988.HK)计划在快速商务领域投资500亿元人民币(下同)，目标使饿了麽订单量与美团相当，达每天8,000万，而京东预计保持审慎投资，订单量稳定在每天1,500万至2,000万。 报告指，7月所有外卖平台可能已陷入亏损。相较而言，美团在补贴效率上更具优势，通过创新供给模式如拼好饭及自有配送员规模优势，优化商家和用户补贴。而其他平台需加大对第三方配送员的投入。 瑞银认为，短期内电商股股价可能因竞争不确定性持续波动。美团因较高估值及潜在盈利下调风险，对其看法谨慎。相比之下，阿里在具合理执行力的情况下，不同业务协同效应带来的价值释放潜力更大，加且股价已回落至由DeepSeek兴起所带动的行情前水平，具备吸引力。至於京东核心业务2025年预期市盈率仅7倍，估值仍具竞争力。 餐饮行业方面，该行看好百胜中国(09987.HK)和达势股份(01405.HK)。随着竞争格局逐渐明朗，行业价值有望进一步显现。(ha/w) AASTOCKS新闻 |
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