瑞銀發表中資科網股報告,投資者於相關公司公布今年第二季業績後有五個常見問題,第一是利潤率改善的可持續性、第二是拼多多(PDD.US) 謹慎言論對行業影響(該行初步調查顯示拼多多最近對商家的支持措施,對拼多多的財務和整個電子商務行業的影響應該有限)、第三是阿里-W(09988.HK) +2.950 (+3.561%) 沽空 $5.53億; 比率 12.181% 獲港股通納入後的定位(由於回購和港股通貢獻了阿里日均交易額的25%至40%,該行認為強勁的資金流入是一種支撐)、第四是除了宏觀經濟之外的主要風險(市場定位更集中,基本面變化可能導致價格大幅波動)、第五是亮點,除了競爭緩解、線上電子商務相對於線下電子商務的更好表現。
市場對關鍵股票和潛在催化劑爭論上,雖然內地宏觀經濟疲軟,但對騰訊(00700.HK) +8.600 (+2.263%) 沽空 $4.79億; 比率 9.833% 盈利韌性抱持長期共識。主要爭論是估值上漲(2024年市盈率15倍)和2025年迎高基數。投資者亦喜歡美團-W(03690.HK) +5.100 (+3.966%) 沽空 $4.94億; 比率 13.496% 在本地服務方面的高增長,隨著與抖音的競爭緩解,其利潤率潛在上升,以及中國消費者和國際業務作為中期驅動力的攜程(TCOM.US) 強勁的旅行需求。
瑞銀認為,中資科網股具有自下而上驅動力、盈利具可見度及估值不高,該行對行業優先順序第一是美團-W(03690.HK) +5.100 (+3.966%) 沽空 $4.94億; 比率 13.496% (盈利彈性和可見性以及2025年重新評級潛力)、第二是阿里巴巴(BABA.US) (淘天集團貨幣化加速和非淘天集團的業務虧損收窄)、第三是攜程(來自彈性旅遊需求和強勁國際成長的結構性驅動因素)、第四是騰訊和第五是新東方(EDU.US) 。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-09-19 12:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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