盤前市場動向

1. 1月16日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.08%，標普500指數期貨漲0.31%，納指期貨漲0.61%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.25%，英國富時100指數漲0.01%，法國CAC40指數跌0.56%，歐洲斯托克50指數跌0.32%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.35%，報59.99美元/桶。布倫特原油漲1.30%，報64.59美元/桶。

市場消息

19年以來最火熱的信貸市場暗流湧動!
AI巨頭髮債狂歡或將掀起股債回調風暴。以高評級公司債券以及高收益率公司債(也被稱作垃圾債)為核心的全球信貸市場正處於長達19年以來最火熱的狀態，這促使包括Aberdeen投資公司和太平洋投資管理公司(即Pimco)在內的全球最大規模資金管理公司紛紛發出警告，提醒火熱的信貸市場以及近期漲勢如虹且屢創新高的股票市場不要掉以輕心——畢竟信貸市場最火熱之際往往容易出現信貸利差突然走闊，進而導致公司債價格暴跌以及風險資產(股市)估值遭修正。這一邏輯在市場風險框架中是標準的風險重估路徑，不是無的放矢的恐慌預測，而是基於債市與股市歷史關聯的合理擔憂。

市場陷入“休眠”!10年期美債收益率波動性創紀錄新低，投資者焦慮“破位”時刻。10年期美債收益率正邁向連續第五週維持微幅波動，這一表現正逼近過去二十年來最長的“慣性期”紀錄。自2006年以來，10年期美債收益率的周波動範圍中位值為16個基點。而在過去五週裏，這一範圍均不足10個基點，這是自2020年以來持續時間最長的此類行情。這一趨勢主要源於市場對美國貨幣政策穩定性的預期，但正引發債券市場投資者的焦慮，因為此前出現的收益率窄幅波動情況，通常隨後會引發拋售。

數據中心銅需求恐要重估!銅價跌落1.3萬美元關口，高盛預警年內跌幅或達15%。截至發稿，LME銅期貨價格跌超1%，至1.29萬美元/噸。據悉，英偉達將其一篇技術論文中有關數據中心銅需求量數據進行了修正，將每吉瓦機架銅母線用量從“50萬噸”大幅下調至200噸。調整後，市場對銅未來需求的預期或將下調。高盛分析師表示，預計未來跌幅將更加劇烈，並預測到2026年底，LME
銅價將跌至1.1萬美元/噸，因為“近幾個月銅市場基本面一直在惡化，全球庫存持續攀升，廢銅供應增加，且需求表現不及預期”。高盛表示：“我們堅持認為，銅價的大部分漲幅已經實現，目前銅價越來越容易受到回調的影響”，且近期的走勢“很大程度上是由投機性資金流入驅動的”。

“新興市場教父”拒絕追高黃金：只有跌20%才考慮買入。素有“新興市場教父”之稱的資深投資人馬克・麥樸思(Mark
Mobius)表示，在經歷一輪歷史性大漲後，黃金已失去吸引力。他警告稱，眼下市場多數投資者仍堅定看漲貴金屬，但美元可能出現的反彈或將對其價格形成壓制。麥樸思表示，自己肯定不會在當前價位買入黃金，只有當金價較當前水平下跌20%時，自己才會考慮配置這一資產。他進一步指出，經濟預測顯示美國經濟有望迎來反轉，這可能推動美元從當前水平走強，而這一轉變大概率會削弱貴金屬的吸引力。

白銀連刷新高之際，BMO敲警鐘：相對黃金漲勢或已過度。白銀價格近日連續刷新歷史紀錄，推動金銀比跌至50，創下2012年3月以來最低水平。BMO資本市場的商品分析師警示，供需格局的變化可能意味着當前金銀比的走勢難以持續。該行在研報中指出：“儘管地緣政治不確定性和作為'迷因投資'的需求可能在短期內進一步壓低金銀比，但我們預測實物白銀供應過剩將逐步擴大，這勢必推動未來數年金銀比回升，延續自1970年代以來的長期趨勢。”截至發稿，白銀現貨跌近2%，報90.73美元/盎司。

個股消息

行業高景氣度有望持續！存儲芯片股盤前普漲。截至發稿，週五美股盤前，美光科技（MU.US)、SanDisk（SNDK.US)漲超5%，希捷科技（STX.US)、西部數據（WDC.US)漲超4%。ClearBridge
Investments的新興市場股票基金經理Divya
Mathur表示，存儲芯片股票以及存儲類高端產品股票是全球股票市場最值得投資的領域。花旗分析師認為，受AI智能體普及和AI
CPU內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在2026年出現失控式上漲。野村分析師則判斷，這一輪始於2025年下半年的“存儲行業超級週期”將至少延續至2027年。截至發稿，美光科技週五美股盤前漲今年6%。

AI需求強勁+貿易協議驅動，台積電(TSM.US)      加碼對美投資。芯片代工巨頭台積電準備加速其在美國亞利桑那州的擴張計劃。台積電此前已承諾在美國投資1650億美元，以配合美國政府重建國內芯片製造業的計劃。但台積電高管最新暗示，隨着該公司擴大產能以滿足人工智能(AI)芯片需求，對美投資額將進一步增加。台積電在週四公佈的財報中表示，預計2026年資本開支將較2025年的409億美元大幅增至520-560億美元。該公司還表示，未來三年資本支出將顯著增加。與此同時，台積電計劃加速在亞利桑那州的擴張恰逢美台簽署貿易協議。根據該協議，中國台灣地區輸美貨品關税將降至15%，台灣芯片企業對美投資至少2500億美元，以擴大在美芯片生產。

併購交易有望迎“豐收年”!小摩(JPM.US)      投行團隊招兵買馬，搶灘歐洲市場。華爾街巨頭摩根大通正尋求在歐洲增加交易撮合人員，因為該行預計2026年將是併購交易“豐收的一年”。摩根大通全球銀行業務聯席主管菲利波·戈裏表示：“我們幾乎在歐洲的每個國家都在招聘。”該行投行業務全球主管多蘿西·布萊辛則表示，該行“有資金可供部署，問題只是在哪裏部署最合適”。這兩位高管表示，在今年最初幾周遍及歐洲的客户會議中，客户們都表達了樂觀態度。這兩位高管預計，在利率下降、信貸條件穩定以及積壓的延遲交易推動下，今年將成為有史以來併購活動最佳的年份之一。

流媒體軍備競賽升級!奈飛(NFLX.US)      豪擲70億美元鎖定索尼電影全球版權。奈飛已獲得索尼集團公司旗下電影在院線公映及按次付費點播窗口期結束後的全球流媒體播放權，從而將好萊塢最大製片廠之一的發行作品納入麾下。最新宣佈的這項多年協議擴展了雙方在2021年達成的合作伙伴關係。兩家公司表示，隨着各地區版權逐步開放，索尼電影將於今年晚些時候開始在全球範圍內的奈飛平台上陸續上線，並預計在2029年初完成全面部署。作為交易的一部分，奈飛還將能夠從索尼的片庫中獲得特定電影和電視劇的授權。據知情人士透露，這筆交易價值約70億美元，有效期持續至2032年。

傳Coterra Energy(CTRA.US)      洽談與戴文能源(DVN.US)      合併，醖釀油氣行業超級併購案。據知情人士透露，Coterra
Energy正探討與戴文能源合併的可能性。這兩家頁巖油氣勘探商若成功聯手，將成為近年來規模最大的石油天然氣交易之一。這兩家公司均在油氣資源富集的二疊紀盆地持有大量資產。知情人士指出，兩家公司仍在就潛在交易的條款及架構進行談判。目前尚無法確定磋商能否達成最終協議，未來也不排除出現其他競購方的可能。此次磋商凸顯出，在併購活動相對冷清的2025年過後，油氣行業巨頭正迫切推動行業整合進程。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日00:00 美聯儲理事鮑曼就經濟前景和貨幣政策發表講話

北京時間次日04:30 美聯儲副主席傑斐遜發表講話