<汇港通讯> 交银国际发报告指,内地5月快递单量同比增24%,趋势与实体电商成长趋势一致。预计6月增速降9个点,反映大促错期影响,全年增15%至1519亿件,未来仍将保持高个位数到低双位数成长。
单票价格维持下降趋势,5月同比减12%,未来仍有持续下行趋势,但下行幅度有限,原因是:1)各公司重视服务品质、业务量、获利均衡发展;2)中通快递(02057)、圆通国际快递(06123)等布局散单、退货件。
成本方面,单均运输、分类成本在规模经济、自动化程度提升等因素推动下仍有望持续优化。
5月快递公司营运数据:从单量同比增速而言,韵达(33%)> 申通(29%)>圆通(28%)>顺丰(14%)。单均价格下降幅度而言,韵达(-17%)> 申通(-9%)>圆通(-4%)>顺丰(-1%)。
以2024年市盈率,目前顺丰(18.0倍)>申通(17.1倍)>京东物流(02618)(16.8倍)>中通(12.3倍)>圆通(11.6倍)>韵达(9.4倍),顺丰因C端品牌溢价、申通因获利成长反弹、京东物流因获利提升确定性强而估值高於行业。
市场预期极兔(01519)2025年获利转正,估值水平高於行业均值,反映市场对其海外业务的溢价。中通、圆通市盈率接近。(JJ)
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