1. 7月29日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.30%，纳指期货涨0.47%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.17%，英国富时100指数涨0.55%，法国CAC40指数涨1.10%，欧洲斯托克50指数涨1.02%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.07%，报66.76美元/桶。布伦特原油涨0.13%，报69.41美元/桶。

市场消息

“美联储传声筒”：美联储本周还没准备好降息。“美联储传声筒”NickTimiraos发表文章称，美联储官员预计，他们最终将需要继续降息，只是他们还没有准备好在周三这么做。他们之间的分歧在于，他们首先需要看到哪些证据，以及等待一切变得明朗是否是个错误。官员们现在在是否恢复降息的问题上分裂成三个阵营。焦点将是鲍威尔是否会在新闻发布会上提供任何9月降息的暗示，以及他的同事们是否在未来几天和几周内开始为下一次会议的降息奠定基础。

加密货币的下一个催化剂即将到来。特朗普总统数字资产顾问委员会执行董事BoHines表示，白宫将于周三发布一份加密货币政策报告，该报告是根据唐纳德·特朗普总统1月份签署的有关数字资产的行政命令而制定的。今年1月，特朗普签署命令称，他将“在保护经济自由的同时，促进美国在数字资产和金融技术领域的领导地位”。目前，国会正在大力规范该行业。加密货币市场的另一个催化剂将是美联储的利率决议。市场普遍预计利率将保持不变，但美联储主席鲍威尔的意外举动或言论可能会影响市场，包括加密货币市场。

华尔街最乐观预测!Oppenheimer上调标普500年终目标至7100点。周一，Oppenheimer 上调了其对标普500 指数的年度目标值至
7100 点，这一目标值在华尔街各大券商中是最高的。该公司看好贸易紧张局势的缓解以及强劲的企业盈利状况。其当前的目标值意味着该基准指数较最新收盘价有
11%的上涨空间。该行此前曾将该指数的目标值设定为 5950 点。由John Stoltzfus领导的Oppenheimer
策略师团队在一份报告中表示：“随着特朗普总统宣布了与日本、欧盟的贸易协议……我们认为目前‘关税障碍’已经克服得差不多了。”

贸易战警报降级!美国关税冲击小于预期，华尔街松了一口气。美国对进口商品征收的关税似乎仅略低于美国总统唐纳德·特朗普4月份威胁的水平，但这足以缓解华尔街对经济陷入严重衰退的担忧。随着上周美国与欧盟达成贸易协议，目前看来，实际的关税税率最终将处于15%至20%的区间。这一税率远高于年初时的低个位数水平，但又低于4月2日关税公告后人们所担心的25%甚至更高的税率。摩根大通已将衰退风险从解放日的60%降低至40%，虽然仍高于正常水平，但至少不像之前那么悲观了。与其他机构一样，该行曾预计特朗普的关税将引发全球范围内一轮破坏性的报复行动。

个股消息

诺和诺德(NVO.US)      下调2025年销售增长及利润预期。诺和诺德周二警告称，全年销售额和营业利润增长将低于此前预期，这是该公司第二次下调2025年的预期。作为减肥药Wegovy的生产商，诺和诺德正在努力说服投资者，在减肥药热潮中，它仍能与美国竞争对手礼来保持竞争力。过去一年，诺和的股价大幅下跌。该公司在一份声明中表示：“2025年销售前景下调是由于2025年下半年增长预期的下调。”以当地货币计算，诺和诺德目前预计2025年销售额将增长8%-14%，低于此前13%-21%的预期。该公司还将营业利润增长预期从之前的16%-24%下调至10%-16%。截至发稿，诺和诺德盘前股价跌超20%。

医保成本困局难解，联合健康(UNH.US)      盈利指引“跳水”股价跟跌。联合健康在第二季度财报中公布了不及预期的年度利润指引，这让这家医疗保健巨头在努力重拾投资者信心的道路上再次遭遇挫折。该公司目前预计，2025年调整后每股收益将不低于16美元，远低于分析师平均预期的20.40美元;营收将在4455亿至4480亿美元之间，分析师预期为4491.6亿美元。这家素以业绩稳健增长著称的医疗巨头，今年初曾因医疗成本激增意外撤销业绩指引令华尔街震惊。而低于预期的业绩指引折射出联合健康当前面临的困境：上半年未能准确预测成本上涨趋势，这可能导致其调整后每股收益出现2008年以来首次年度下滑。

市场波动加大业务转型挑战，联合包裹(UPS.US)      连续两个季度拒发业绩指引。联合包裹因难以把握市场波动而拒绝提供盈利指引，凸显了这家快递巨头在重组网络和重振业务过程中面临的挑战。财报显示，联合包裹二季度营收
212 亿美元，同比下降 2.8%，高出市场预期;非公认会计准则每股收益为 1.55
美元，低于市场预期的1.57美元。该公司周二表示，"鉴于当前宏观经济的不确定性"，将不会给出全年营收或营业利润预测。联合包裹仅对2025年资本支出和股息支付作出有限预测，并表示仍预计正在进行的转型计划将实现35亿美元成本削减。

Stellantis(STLA.US)      恢复业绩指引，预警下半年将面临12亿欧元关税冲击。全球汽车巨头Stellantis周二表示，由于欧盟与美国达成新的贸易协定，这家旗下拥有Jeep和菲亚特等品牌的车企在恢复财务指引的同时，预计今年下半年将面临约12亿欧元(约合14亿美元)的关税冲击。Stellantis在声明中称，下半年经调整后的营业利润率预计将维持在低个位数水平，这一预测较其在4月份因关税混乱而撤销的全年中个位数利润率预期有所下调;该公司还预测，相较于上半年消耗30亿欧元(34.8亿美元)现金流的窘境，下半年工业自由现金流将有所改善。

波动市成摇钱树，野村控股(NMR.US)      一季度净利润同比飙升52%。尽管全球市场波动加剧，得益于交易及投行业务的强劲表现，野村控股第一季度净利润同比飙升52%。这家日本最大投行及券商在4-6月实现净利润1046亿日元(约合7.057亿美元)，较上年同期的689亿日元显著增长。此番业绩延续了野村在截至2025年3月的财年创下的历史最高年度利润纪录，进一步巩固了其日本市场领先地位，同时推进其成为全球金融巨头的多年战略。受美国总统特朗普四月宣布的关税提案引发市场波动影响，野村全球市场部门收入增长7%，宏观及价差产品需求激增。

巴克莱(BCS.US)      上半年利润增长23%，宣布13亿美元股票回购计划。受美国总统唐纳德·特朗普的贸易关税引发市场交易热潮推动，巴克莱银行市场业务斩获丰厚回报，业绩获得超预期表现。此外，该行还宣布了一项10亿英镑(约合13.3亿美元)的股票回购计划。数据显示，该行第二季度税前利润同比增长28%，达25亿英镑(约合33.4亿美元)，超过伦敦证券交易所集团(LSEG)分析师平均预期的22.3亿英镑;集团总收入达72亿英镑，符合分析师预期。今年1-6月，该行税前利润同比增长23%，达52亿英镑(约合69.4亿美元)，高于分析师平均预期的49.6亿英镑。

惠而浦(WHR.US)      Q2业绩不及预期，下调全年盈利指引。惠而浦Q2销售额同比下降5.4%至37.7亿美元，不及市场普遍预期的38.5亿美元;调整后的每股收益为1.34美元，同样不及市场普遍预期的1.68美元。北美地区销售额同比下降4.7%至24.46亿美元，拉丁美洲销售额同比下降10%至8.06亿美元，亚洲地区销售额同比下降5.9%至3.20亿美元。展望未来，惠而浦维持全年销售额为158亿美元的预期;全年调整后每股收益预期为6-8美元(低于此前预期的10美元)，不及市场普遍预期的8.96美元。该公司还计划将季度股息从每股1.75美元削减至每股90美分。

关税冲击弱于预期，飞利浦(PHG.US)      上调全年盈利预期。飞利浦轻微上调了经调整后经营利润率预期。该公司表示，贸易战带来的实际影响并未如先前担忧的那般严重。这家荷兰医疗科技企业目前预计，全年经调整后营业利润率将处于11.3%至11.8%区间，较此前预期提升50个基点。据其周二发布的声明显示，第二季度销售额同比增长1%，达43亿欧元(约合49.8亿美元)。今年5月，这家阿姆斯特丹上市公司曾下调年度盈利预期，当时其将原因归咎于应对关税产生的成本，并预估相关损失最高可达3亿欧元。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30：美国6月批发库存月率初值(%)。

北京时间22:00：美国7月谘商会消费者信心指数、美国6月JOLTs职位空缺(万)。

次日北京时间凌晨04:30：美国截至7月25日当周API原油库存变动(万桶)。

业绩预告

周三早间：Visa(V.US)      、Booking(BKNG.US)      、星巴克(SBUX.US)     

周三盘前：瑞银(UBS.US)      、力拓(RIO.US)      、联电(UMC.US)      、新东方(EDU.US)      、汇丰(HSBC.US)