高盛发表报告，料百胜中国(09987.HK) +4.000 (+1.064%) 沽空 $1.54千万; 比率 26.113% 将於2月4日公布2025年第四季业绩。该行预测季度销售、餐厅利润及营业利润按年增长5.7%、6.3%及9.1%(或撇除外汇变动影响增长4.3%、5%及7.8%)。该行预计肯德基/必胜客的同店销售额按年分别增2%及1%(与2025年第三季持平)，相当於疫情前水平的各85%。
该行称，在门店扩张方面，该行预计百胜中国末季净新增门店数将与第三季的536家相似，这意味着全年净增1,655家。利润率方面，该行预计餐厅利润率将大致稳定或按年略有扩张，食品及包装成本的持续减省以及外送与外带成本比率下降，大致被人工成本比率上升所抵销。该行预计营业利润率将按年小幅扩张0.2个百分点，主要得益於一般及行政费用比率的轻微节省。在计入美团公允价值变动后，该行预计净利润率将按年扩张0.3个百分点，意味着净利润按年增长13%。
该行观察到第四季餐饮需求趋於稳定，而与体验相关的消费/客流改善将对行业构成顺风(餐厅行业现为该行看好的行业之一)。在定价方面，外卖补贴的正常化应构成支撑，且百胜中国提到，在过去几个月，公司的折扣力度已逐渐改善(意味折扣收窄)。该行相信，行业背景的稳定/逐渐改善为市场对百胜中国的情绪提供支持，而公司凭藉持续的扩张机会(灵活的门店形式、满足不同需求的新举措)、强大的执行力和营运效率，处於有利地位以进一步巩固其领导地位。
该行对百胜中国2025至27年净利润预测下调少於1%，并反映了公司在投资者日提供的展望。该行延展估值基础至2026年，以KFC及百胜客目标企业价值倍数11倍及7倍不变计，港股目标价由436港元升至448港元，百胜中国(YUMC.US) 美股目标价由56美元升至57.5美元，维持「买入」评级。(da/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-22 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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