惠誉博华表示,测算显示,上半年中国煤炭总供给较2023年同期微降0.3%,且自2月以来月度煤炭总供给均落後於可比期间。考虑到下半年进口增速或将转向温和甚至回落,惠誉博华维持全年中国煤炭总供给可能不及去年的判断。
惠誉博华指,库存变化所展现的基本面趋弱亦映射於煤炭价格,中国煤价已完全挥别2022年的高光时刻。今年以来,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500) 平仓价与京唐港山西产主焦煤含税库提价均徘徊於近五年中游位置,至7月中旬均价各录得每吨872.9元、每吨2,239.9元,按年分别跌13.5%及增2%。惠誉博华认为,中国煤炭价格已然步入下行周期,但稀缺性与库存特征或将使得炼焦煤价中枢回落幅度较动力煤更为缓和。
相关内容《大行》高盛升中煤能源(01898.HK)目标价至8.6元 派息比率有提升空间
惠誉博华指,曾於年初的展望报告中将中国煤炭采掘行业景气度由「高景气」下调为「中景气」,并认为短期内煤价走势尚不足以对行业信用构成实质性挑战。但从煤炭生产商最新披露的半年度业绩数据考量,煤企所经受的盈利回撤已呈加剧之势。若下半年缺乏诸如进口规模缩减、库存高企缓解等价格提振因素,盈利指标的弱化或将使得煤炭企业面临更大的财务灵活性下行压力。(ha/k)
AASTOCKS新闻